日本房地产大跌前经历了长达十年的虚假繁荣。在1985年至1989年期间，日经指数从13000点上涨到38900点，同期日本楼市也疯狂上涨。在“买房-抵押-再买房”的加杠杆式投机买房的氛围中，1989年日本的房地产总市值达到了惊人的2000万亿日元，而同期美国的楼市总值仅约500万亿日元。然而，这种虚假繁荣没有实体经济发展支持，注定是不可持续的。从1990年开始，日经指数由38900点跌到1992年的16900点，1993年的日本楼市面临全面崩溃，一众房企因为资不抵债纷纷倒闭，遗留下来的经济坏账高达6000亿美元。因此，日本房地产大跌前经历了长达十年的虚假繁荣。
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